Новости > Рекордный год: лидеры страхового рынка России по прибыли и дивидендам
добавлено 22.07.2025 12:05
автор korins.ru
Страховой рынок России в 2024 году впервые за долгое время продемонстрировал рекордные значения сразу нескольких ключевых финансовых метрик — чистой прибыли, рентабельности капитала (ROE), дивидендов.
По мнению управляющего директора группы рейтингов страховых компаний НКР Евгения Шарапова, в 2025 году прибыль страховой отрасли, превысит 600 млрд руб. Определённый вклад в рост прибыли внесёт переход к международному стандарту МСФО 17 «Договоры страхования», но на финансовые блоки компаний усилится давление со стороны менеджмента и акционеров из-за необходимости синхронизации публичной и управленческой отчётности.
- Дивиденды российских страховщиков в 2024 году выросли в 1,5 раза, до 176 млрд руб. Коэффициент выплаты дивидендов (payout ratio) российских страховщиков стабилен второй годподряд — 38%, но он меньше, чем у крупных международных компаний, работающих в установившейся регуляторной среде.
- В топе по дивидендам преобладают компании, входящие в банковские экосистемы. На первом месте по выплатам — АО «Т-страхование», потеснившее лидера прошлогоднего рэнкинга — ООО СК «Сбербанк страхование жизни».
- Новый лидер по чистой прибыли за 2024 год — АО «РНПК» — имеет все шансы сохранить эту позицию и по итогам 2025 года. Его результаты определяют и динамику перестраховочного сегмента в целом.
- В сегменте страхования иного, чем страхование жизни (non-life), рекордную прибыль обеспечили инвестиционные доходы, тогда как доходы от основной деятельности выросли незначительно. В обязательном медицинском страховании (ОМС) дивиденды компаний по итогам 2024 года превзошли чистую прибыль. А у страховщиков жизни прибыль практически не поменялась, несмотря на существенный рост подписанной премии.
Страхование — зеркало зрелости экономики
Рекорды российского страхового рынка в 2024 году отражают трансформацию и вызревание отрасли, её глубокую системную перестройку. Страховщики последовательно движутся к целям финансовой устойчивости и эффективности, в разных сегментах для этого используют различные стратегии. Банковские экосистемы усиливают свои страховые блоки, превращая дивиденды в главный инструмент возврата капитала. А страховые компании переходят от ситуативных выплат к устойчивым моделям корпоративного поведения.
Главный вызов для отрасли теперь в том, чтобы удержать набранный темп. По нашим оценкам, прибыль страховщиков в 2025 году превысит 600 млрд руб. Весомый вклад в итоговые значения внесёт фактор перехода на новый стандарт МСФО 17. Согласно расчётам НКР, увеличение прибыли в таком случае может составить до 20%. Эта динамика — результат анализа бухгалтерской отчётности компаний с рейтингами НКР при сопоставлении прибыли компаний за первое полугодие 2024 года по двум версиям стандарта — новой и старой.
Прибыль: структурные изменения в страховой отрасли
Страховой рынок России завершил 2024 год с результатами, которые ещё недавно казались недостижимыми. Устойчивый рост прибыли во всех ключевых сегментах (non-life, жизнь, перестрахование) говорит о высоком уровне адаптации отрасли к внешним вызовам, несмотря на макроэкономическую неопределённость и технологические преобразования.
Совокупная чистая прибыль страхового сектора в 2024 году достигла 463 млрд руб., что на 53% выше результата предыдущего года. Прошлогодний рост прибыли стал самым заметным за десятилетие, а за последние два года повышение составило более 160%.
Структура прибыли страховщиков существенно изменилась. Теперь на долю инвестиционного дохода приходится бо?льшая часть финансового результата — в 2024 году он зависел не столько от продажи полисов, сколько от эффективности управления активами. Продолжилась и структурная диверсификация: рынок становится менее зависимым от отдельных видов страхования или отдельных игроков. Более равномерное распределение прибыли между сегментами (жизнь, ОМС, non-life, перестрахование) отражает постепенное снижение волатильности и усиление устойчивости отрасли.
Инвестиционные доходы страховщиков выросли в прошлом году на 44%, до 502 млрд руб. Это на 44% выше прошлогоднего результата, что во многом объясняется благоприятной конъюнктурой на финансовых рынках и высоким уровнем процентных ставок. Многие страховщики пересмотрели стратегии управления активами, сделав упор на инструменты с фиксированной доходностью. Это дало ощутимую прибавку к финансовому результату и усилило дивидендный потенциал компаний.
Небольшое увеличение доходов от страховой деятельности (на 1,3%, до 229 млрд руб.) подчёркивает, насколько важным для итогового результата стало именно инвестиционное плечо. Подобная структура доходов актуализирует дискуссию о роли инвестиционной составляющей в финансовой модели страховщиков. В долгосрочной перспективе сдвиг в сторону инвестиционных доходов может быть как прямо положительным (он демонстрирует адаптацию к новым экономическим реалиям), так и рискованным — в случае снижения процентных ставок на рынке.
Одновременно с этим активы страхового сектора увеличились почти на 21%, до 6,3 трлн руб. Прирост капитала составил более 270 млрд руб., доведя совокупный показатель до 1,65 трлн. руб. Такая динамика закладывает фундамент устойчивого роста отрасли в будущем и дополнительно подтверждает укрепление финансовой стабильности компаний, несмотря на сохраняющиеся внешние риски.
Чистая прибыль каждой из топ-10 компаний по этой метрике в 2024 году была выше 10 млрд руб., и все эти игроки широко известны. Ранее лидерство по прибыли удерживали страховщики, ориентированные на розничные продажи и накопительное страхование, а в 2024 году ситуация переменилась — на первое место вышла перестраховочная компания (РНПК). Её чистая прибыль (59,2 млрд руб.) стала максимальной и для самой компании, и в истории российского страхового рынка.
Успех РНПК обусловлен рядом факторов. Во-первых, в условиях высокой волатильности и геополитической нестабильности именно перестрахование стало ключевым инструментом управления крупными рисками. Во-вторых, компания заняла уникальную рыночную позицию как основной игрок в национальном перестраховочном сегменте, получив возможность аккумулировать значительные объёмы премий и доходов. Наконец, рост инвестиционного дохода, как и в случае с крупными страховщиками, усилил финансовый результат РНПК.
Второе место заняло САО «РЕСО-Гарантия», также с лучшим финрезультатом в своей истории — 44,8 млрд руб., который подтвердил эффективность диверсифицированной бизнес-модели и пересмотра инвестиционной стратегии. Компания активно работает в сегментах и розничного, и корпоративного страхования, имеет широкую агентскую сеть и придерживается высоких стандартов управления рисками.
На третьем месте по чистой прибыли — ООО СК «Сбербанк страхование жизни» (37,9 млрд руб.). Несмотря на то, что этот результат ниже прошлогоднего (58,9 млрд руб.), компания сохранила место в тройке лидеров, подтвердив устойчивость бизнеса. Процентные доходы компании были положительными, а к снижению прибыли привели в том числе отрицательные результаты страховой деятельности (год назад они были положительными) и отрицательные доходы от операций с финансовыми инструментами, оцениваемыми по справедливой стоимости.
Переход к стабильным дивидендным выплатам
Рост прибыли стал триггером для пересмотра дивидендной политики. Раньше дивиденды воспринимались исключением из правил, а теперь они становятся нормой для отрасли. Это означает не только рост финансовой отдачи для акционеров, но и существенное повышение прозрачности и зрелости самого сектора. Некоторые компании впервые подошли к вопросу выплат с позиций системности и долгосрочного планирования. Но остаются и те, кто предпочитает аккумулировать капитал в ожидании новых регуляторных требований.
Совокупные дивиденды выплаты российских страховых организаций в 2024 году достигли беспрецедентного уровня в 176 млрд руб., то есть рост по сравнению с 2023 годом составил 52%. Большинство топа по дивидендам составляют компании, так или иначе встроенные в банковские экосистемы, где страховые продукты распространяются через сеть кредитной организации. Такое положение обеспечивает не только масштаб, но и высокую конверсию клиентских обращений. В результате — стабильная прибыль и щедрые дивиденды.
Лидером по объёму дивидендов впервые стало АО «Т-страхование», выплатившее 40,8 млрд руб. Компания сместила с пьедестала постоянного фаворита последних лет — ООО СК «Сбербанк страхование жизни», которое заняло второе место с 30,2 млрд руб. Замыкает тройку лидеров АО «Совкомбанк страхование» с 22 млрд руб.
Увеличение дивидендов затронуло не только самые первые строчки списка: 18 отечественных страховых компаний выплатили в 2024 году более 1 млрд руб. дивидендов каждая. Это свидетельствует о выравнивании конкурентной среды, так как ещё недавно столь крупные выплаты были прерогативой считанных организаций.
Страховой рынок по сегментам
Разделение страхового рынка по ключевым сегментам позволяет точнее понять природу финансовых результатов 2024 года. У каждого сегмента своя специфика, компании сталкивались с разными вызовами и, как результат, продемонстрировали различную динамику прибыли, дивидендов и рентабельности капитала.
В совокупности четыре сегмента представляют разную логику ведения бизнеса: сбалансированная модель роста и выплат в non-life, осторожная экспансия в страховании жизни, извлечение краткосрочной выгоды в ОМС и агрессивная капитализация в перестраховании. Non-life традиционно остаётся крупнейшим по масштабу и влиянию на финансовый результат сегментом российского страхования. Хорошие финансовые показатели компаний сегмента во многом объясняются внешними факторами: высокой доходностью активов и грамотным управлением инвестиционным портфелем.
В 2024 году он обеспечил 300 млрд руб. чистой прибыли (+53% к 2023 году). При этом страховые доходы увеличились всего на 4%, до 251 млрд руб., а инвестиционные — на 56%, до 268 млрд руб. Средняя рентабельность капитала компаний non-life в 2024 году составила 27%, что также является положительным результатом на фоне незначительного роста страховых доходов и резкого увеличения инвестиционных.
Дивиденды в сегменте удвоились и достигли 116 млрд руб., коэффициент их выплаты повысился с 30% до 39%.
Сегмент страхования жизни показал чистую прибыль на уровне 94 млрд руб., что всего на 1% выше результата 2023 года. При этом страховщики жизни зафиксировали ROE на уровне 30% — стабильный результат, подтверждающий устойчивость их бизнес-модели. В этом сегменте маржинальность часто ниже, зато выше прогнозируемость денежных потоков.
За кажущейся стагнацией кроется важная трансформация: компании сегмента нарастили подписанные премии, расширили клиентскую базу, но при этом их прибыль почти не изменилась. По нашему мнению, причина — в структуре продуктов. Наиболее активно в 2024 году развивались инвестиционные и накопительные продукты, которые обеспечивают клиентам доход, но генерируют невысокую маржинальность для страховщиков. Компании сознательно выбрали путь экспансии, а не монетизации для захвата рынка, укрепления позиций, повышения узнаваемости и формирования долгосрочных портфелей.
С учётом этой стратегии и неопределённости, связанной с переходом на МСФО 17, страховщики жизни снизили дивиденды с 55 млрд руб. в 2023 году до 51 млрд руб. в 2024 году. Соответственно, коэффициент их выплаты уменьшился с 59% до 54%.
ОМС — один из самых специфических сегментов страхового рынка. Здесь компании действуют в жёстко регулируемой среде и при этом показывают впечатляющую рентабельность. В 2024 году совокупная чистая прибыль сегмента составила 8,9 млрд руб. (рост на 20% к предыдущему году), а капитал практически не изменился — 19,9 млрд руб. (−1%).
По величине ROE компании ОМС заняли второе место среди сегментов страхового рынка: среднее значение достигло 45%.
Наибольшее внимание привлекает тот факт, что дивиденды в сегменте ОМС в 2024 году превысили прибыль — 9,0 млрд руб. против 8,9 млрд руб. Payout ratio составил 101%, то есть компании направили на выплаты не только заработанную прибыль, но и часть нераспределённого капитала.
По мнению НКР, страховщики ОМС, вероятно, не планируют капиталоёмких инвестпроектов, а их акционеры сосредоточены на извлечении текущей прибыли. При стабильном бизнесе и ограниченных возможностях роста ориентация на дивиденды выглядит вполне логичной. Сегмент перестрахования стал самым динамичным по приросту чистой прибыли и по значениям ROE. Главный драйвер — крайне высокая прибыль РНПК при её относительно небольшом собственном капитале. Дивидендов в этом сегменте не выплачивалось вовсе, так как компании предпочли направить ресурсы на укрепление финансовой базы, учитывая потенциальные катастрофические риски.
Чистая прибыль перестраховочных организаций увеличилась с 6,8 млрд руб. в 2023 году до 59,9 млрд руб. в 2024 году — рост более чем в 8 раз. Средняя ROE превысила 70%, по расчётам НКР. Капитал в секторе вырос на 126%, достигнув 108,6 млрд руб.
Стратегии участников перестраховочного сегмента ориентированы на долгосрочную устойчивость. Эти компании предпочитают создавать подушку безопасности на случай крупных катастроф или рыночных потрясений.
ROE и payout ratio как индикаторы зрелости
В дополнение к абсолютным финансовым показателям индикаторами зрелости страхового бизнеса являются коэффициенты рентабельности капитала и выплаты дивидендов. Именно они позволяют судить не только о текущей эффективности компаний, но и об их стратегической ориентации — на рост или на возврат акционерной стоимости.
По итогам 2024 года среднее значение ROE для российского страхования составило 31% — это самый высокий показатель за последние пять лет, в 2023 году он равнялся 24%, в 2022 — 17%. Резкий рост стал возможен благодаря увеличению чистой прибыли на 53%, а капитала — на 20%. Страховщики стали эффективнее использовать ресурсы и научились масштабировать доход при сохранении финансовой устойчивости.
Вместе с тем коэффициент выплаты дивидендов остался неизменным по сравнению с 2023 годом — 38%. Таким образом рынок продемонстрировал способность масштабировать финансовый успех без излишнего давления на капитал. Для контекста важно сравнить этот показатель с международной практикой.
В 2024 году немецкая Allianz и французская AXA заявили о выплате дивидендов в размере 75% чистой прибыли — это в два раза выше, чем в среднем по России. Такая разница объясняется зрелостью рынка, предсказуемостью регуляторной среды и более устойчивыми финансовыми показателями Allianz и AXA. В России компании вынуждены учитывать переходный период внедрения МСФО 17, потенциальное ужесточение нормативов достаточности капитала и риски регуляторного давления.
Тем не менее стабилизация payout ratio и рост ROE — это яркие признаки того, что страховой сектор в России движется к новым стандартам корпоративной зрелости.
Новый регламент, новые правила
2024 год стал последним периодом, в котором страховщики публиковали годовую финансовую отчётность по привычным правилам — в соответствии со стандартом МСФО 4. С 2025 года весь страховой сектор перешёл на МСФО 17, который принципиально меняет подходы к учёту, интерпретации и сравнению результатов.
На первый взгляд, введение нового стандарта — это исключительно вопрос методологии. Но на практике он затронул все уровни управления: от актуариев, моделирующих будущие денежные потоки, до советов директоров, принимающих решения о выплатах дивидендов. Применение МСФО 17 требует пересмотра всей логики формирования выручки, оценки обязательств и структуры отчётности.
В числе наиболее заметных изменений — исчезновение привычного показателя «страховая премия». Его место заняла «выручка», рассчитываемая на основе актуарных моделей и представляющая собой ту часть премий, которая соответствует предоставленным в отчётном периоде страховым услугам. Теперь показатели будут более чувствительны к срокам действия договоров, к перерасчётам и к изменениям в оценках будущих обязательств.
Всё это требует от компаний не только технологической перестройки, но и изменения бизнес-культуры. Финансовые директора и главные бухгалтеры должны не просто «пересчитать» отчёты, им придётся объяснять изменения советам директоров, акционерам, регулирующим органам. Одна из ключевых проблем переходного периода — сопоставимость данных: отчётность за 2024 год подготовлена по старым правилам, за 2025 — уже по новым.
На Московском актуарном форуме в мае 2025 года участники неоднократно отмечали, что отчёты по МСФО 17 значительно усложнились как по структуре, так и по объёму пояснений. НКР предполагает, что разрыв между управленческой и публичной отчётностью может усилиться, особенно в том, что касается мотивации персонала и прогнозирования результатов.
Ещё одним последствием перехода на МСФО 17 является необходимость адаптации внутренних моделей ценообразования и расчёта рисковых коэффициентов. Если раньше ключевым индикатором эффективности мог быть комбинированный коэффициент (combined ratio), то теперь он теряет значение, уступая место более комплексным метрикам.
Скорее всего, изменится и взгляд на политику выплаты дивидендов. НКР ожидает, что часть компаний может временно сократить выплаты или придерживать капитал до прояснения ситуации. Особенно это актуально для компаний, активно работающих с долгосрочными договорами страхования, где актуарные допущения имеют решающее значение.
Несмотря на все перечисленные сложности, переход на МСФО 17 открывает и новые возможности. В долгосрочной перспективе этот стандарт обеспечит бо?льшую сопоставимость отчётности между компаниями и странами, более точные модели оценки рисков и повысит доверие инвесторов.
Таким образом, 2025 год станет не только годом новых цифр, но и годом переосмысления самой сущности страхового бизнеса. Компании, которые сумеют быстрее адаптироваться к новой финансовой реальности, смогут получить стратегические преимущества в конкурентной борьбе.
По мнению управляющего директора группы рейтингов страховых компаний НКР Евгения Шарапова, в 2025 году прибыль страховой отрасли, превысит 600 млрд руб. Определённый вклад в рост прибыли внесёт переход к международному стандарту МСФО 17 «Договоры страхования», но на финансовые блоки компаний усилится давление со стороны менеджмента и акционеров из-за необходимости синхронизации публичной и управленческой отчётности.
- Дивиденды российских страховщиков в 2024 году выросли в 1,5 раза, до 176 млрд руб. Коэффициент выплаты дивидендов (payout ratio) российских страховщиков стабилен второй годподряд — 38%, но он меньше, чем у крупных международных компаний, работающих в установившейся регуляторной среде.
- В топе по дивидендам преобладают компании, входящие в банковские экосистемы. На первом месте по выплатам — АО «Т-страхование», потеснившее лидера прошлогоднего рэнкинга — ООО СК «Сбербанк страхование жизни».
- Новый лидер по чистой прибыли за 2024 год — АО «РНПК» — имеет все шансы сохранить эту позицию и по итогам 2025 года. Его результаты определяют и динамику перестраховочного сегмента в целом.
- В сегменте страхования иного, чем страхование жизни (non-life), рекордную прибыль обеспечили инвестиционные доходы, тогда как доходы от основной деятельности выросли незначительно. В обязательном медицинском страховании (ОМС) дивиденды компаний по итогам 2024 года превзошли чистую прибыль. А у страховщиков жизни прибыль практически не поменялась, несмотря на существенный рост подписанной премии.
Страхование — зеркало зрелости экономики
Рекорды российского страхового рынка в 2024 году отражают трансформацию и вызревание отрасли, её глубокую системную перестройку. Страховщики последовательно движутся к целям финансовой устойчивости и эффективности, в разных сегментах для этого используют различные стратегии. Банковские экосистемы усиливают свои страховые блоки, превращая дивиденды в главный инструмент возврата капитала. А страховые компании переходят от ситуативных выплат к устойчивым моделям корпоративного поведения.
Главный вызов для отрасли теперь в том, чтобы удержать набранный темп. По нашим оценкам, прибыль страховщиков в 2025 году превысит 600 млрд руб. Весомый вклад в итоговые значения внесёт фактор перехода на новый стандарт МСФО 17. Согласно расчётам НКР, увеличение прибыли в таком случае может составить до 20%. Эта динамика — результат анализа бухгалтерской отчётности компаний с рейтингами НКР при сопоставлении прибыли компаний за первое полугодие 2024 года по двум версиям стандарта — новой и старой.
Прибыль: структурные изменения в страховой отрасли
Страховой рынок России завершил 2024 год с результатами, которые ещё недавно казались недостижимыми. Устойчивый рост прибыли во всех ключевых сегментах (non-life, жизнь, перестрахование) говорит о высоком уровне адаптации отрасли к внешним вызовам, несмотря на макроэкономическую неопределённость и технологические преобразования.
Совокупная чистая прибыль страхового сектора в 2024 году достигла 463 млрд руб., что на 53% выше результата предыдущего года. Прошлогодний рост прибыли стал самым заметным за десятилетие, а за последние два года повышение составило более 160%.
Структура прибыли страховщиков существенно изменилась. Теперь на долю инвестиционного дохода приходится бо?льшая часть финансового результата — в 2024 году он зависел не столько от продажи полисов, сколько от эффективности управления активами. Продолжилась и структурная диверсификация: рынок становится менее зависимым от отдельных видов страхования или отдельных игроков. Более равномерное распределение прибыли между сегментами (жизнь, ОМС, non-life, перестрахование) отражает постепенное снижение волатильности и усиление устойчивости отрасли.
Инвестиционные доходы страховщиков выросли в прошлом году на 44%, до 502 млрд руб. Это на 44% выше прошлогоднего результата, что во многом объясняется благоприятной конъюнктурой на финансовых рынках и высоким уровнем процентных ставок. Многие страховщики пересмотрели стратегии управления активами, сделав упор на инструменты с фиксированной доходностью. Это дало ощутимую прибавку к финансовому результату и усилило дивидендный потенциал компаний.
Небольшое увеличение доходов от страховой деятельности (на 1,3%, до 229 млрд руб.) подчёркивает, насколько важным для итогового результата стало именно инвестиционное плечо. Подобная структура доходов актуализирует дискуссию о роли инвестиционной составляющей в финансовой модели страховщиков. В долгосрочной перспективе сдвиг в сторону инвестиционных доходов может быть как прямо положительным (он демонстрирует адаптацию к новым экономическим реалиям), так и рискованным — в случае снижения процентных ставок на рынке.
Одновременно с этим активы страхового сектора увеличились почти на 21%, до 6,3 трлн руб. Прирост капитала составил более 270 млрд руб., доведя совокупный показатель до 1,65 трлн. руб. Такая динамика закладывает фундамент устойчивого роста отрасли в будущем и дополнительно подтверждает укрепление финансовой стабильности компаний, несмотря на сохраняющиеся внешние риски.
Чистая прибыль каждой из топ-10 компаний по этой метрике в 2024 году была выше 10 млрд руб., и все эти игроки широко известны. Ранее лидерство по прибыли удерживали страховщики, ориентированные на розничные продажи и накопительное страхование, а в 2024 году ситуация переменилась — на первое место вышла перестраховочная компания (РНПК). Её чистая прибыль (59,2 млрд руб.) стала максимальной и для самой компании, и в истории российского страхового рынка.
Успех РНПК обусловлен рядом факторов. Во-первых, в условиях высокой волатильности и геополитической нестабильности именно перестрахование стало ключевым инструментом управления крупными рисками. Во-вторых, компания заняла уникальную рыночную позицию как основной игрок в национальном перестраховочном сегменте, получив возможность аккумулировать значительные объёмы премий и доходов. Наконец, рост инвестиционного дохода, как и в случае с крупными страховщиками, усилил финансовый результат РНПК.
Второе место заняло САО «РЕСО-Гарантия», также с лучшим финрезультатом в своей истории — 44,8 млрд руб., который подтвердил эффективность диверсифицированной бизнес-модели и пересмотра инвестиционной стратегии. Компания активно работает в сегментах и розничного, и корпоративного страхования, имеет широкую агентскую сеть и придерживается высоких стандартов управления рисками.
На третьем месте по чистой прибыли — ООО СК «Сбербанк страхование жизни» (37,9 млрд руб.). Несмотря на то, что этот результат ниже прошлогоднего (58,9 млрд руб.), компания сохранила место в тройке лидеров, подтвердив устойчивость бизнеса. Процентные доходы компании были положительными, а к снижению прибыли привели в том числе отрицательные результаты страховой деятельности (год назад они были положительными) и отрицательные доходы от операций с финансовыми инструментами, оцениваемыми по справедливой стоимости.
Переход к стабильным дивидендным выплатам
Рост прибыли стал триггером для пересмотра дивидендной политики. Раньше дивиденды воспринимались исключением из правил, а теперь они становятся нормой для отрасли. Это означает не только рост финансовой отдачи для акционеров, но и существенное повышение прозрачности и зрелости самого сектора. Некоторые компании впервые подошли к вопросу выплат с позиций системности и долгосрочного планирования. Но остаются и те, кто предпочитает аккумулировать капитал в ожидании новых регуляторных требований.
Совокупные дивиденды выплаты российских страховых организаций в 2024 году достигли беспрецедентного уровня в 176 млрд руб., то есть рост по сравнению с 2023 годом составил 52%. Большинство топа по дивидендам составляют компании, так или иначе встроенные в банковские экосистемы, где страховые продукты распространяются через сеть кредитной организации. Такое положение обеспечивает не только масштаб, но и высокую конверсию клиентских обращений. В результате — стабильная прибыль и щедрые дивиденды.
Лидером по объёму дивидендов впервые стало АО «Т-страхование», выплатившее 40,8 млрд руб. Компания сместила с пьедестала постоянного фаворита последних лет — ООО СК «Сбербанк страхование жизни», которое заняло второе место с 30,2 млрд руб. Замыкает тройку лидеров АО «Совкомбанк страхование» с 22 млрд руб.
Увеличение дивидендов затронуло не только самые первые строчки списка: 18 отечественных страховых компаний выплатили в 2024 году более 1 млрд руб. дивидендов каждая. Это свидетельствует о выравнивании конкурентной среды, так как ещё недавно столь крупные выплаты были прерогативой считанных организаций.
Страховой рынок по сегментам
Разделение страхового рынка по ключевым сегментам позволяет точнее понять природу финансовых результатов 2024 года. У каждого сегмента своя специфика, компании сталкивались с разными вызовами и, как результат, продемонстрировали различную динамику прибыли, дивидендов и рентабельности капитала.
В совокупности четыре сегмента представляют разную логику ведения бизнеса: сбалансированная модель роста и выплат в non-life, осторожная экспансия в страховании жизни, извлечение краткосрочной выгоды в ОМС и агрессивная капитализация в перестраховании. Non-life традиционно остаётся крупнейшим по масштабу и влиянию на финансовый результат сегментом российского страхования. Хорошие финансовые показатели компаний сегмента во многом объясняются внешними факторами: высокой доходностью активов и грамотным управлением инвестиционным портфелем.
В 2024 году он обеспечил 300 млрд руб. чистой прибыли (+53% к 2023 году). При этом страховые доходы увеличились всего на 4%, до 251 млрд руб., а инвестиционные — на 56%, до 268 млрд руб. Средняя рентабельность капитала компаний non-life в 2024 году составила 27%, что также является положительным результатом на фоне незначительного роста страховых доходов и резкого увеличения инвестиционных.
Дивиденды в сегменте удвоились и достигли 116 млрд руб., коэффициент их выплаты повысился с 30% до 39%.
Сегмент страхования жизни показал чистую прибыль на уровне 94 млрд руб., что всего на 1% выше результата 2023 года. При этом страховщики жизни зафиксировали ROE на уровне 30% — стабильный результат, подтверждающий устойчивость их бизнес-модели. В этом сегменте маржинальность часто ниже, зато выше прогнозируемость денежных потоков.
За кажущейся стагнацией кроется важная трансформация: компании сегмента нарастили подписанные премии, расширили клиентскую базу, но при этом их прибыль почти не изменилась. По нашему мнению, причина — в структуре продуктов. Наиболее активно в 2024 году развивались инвестиционные и накопительные продукты, которые обеспечивают клиентам доход, но генерируют невысокую маржинальность для страховщиков. Компании сознательно выбрали путь экспансии, а не монетизации для захвата рынка, укрепления позиций, повышения узнаваемости и формирования долгосрочных портфелей.
С учётом этой стратегии и неопределённости, связанной с переходом на МСФО 17, страховщики жизни снизили дивиденды с 55 млрд руб. в 2023 году до 51 млрд руб. в 2024 году. Соответственно, коэффициент их выплаты уменьшился с 59% до 54%.
ОМС — один из самых специфических сегментов страхового рынка. Здесь компании действуют в жёстко регулируемой среде и при этом показывают впечатляющую рентабельность. В 2024 году совокупная чистая прибыль сегмента составила 8,9 млрд руб. (рост на 20% к предыдущему году), а капитал практически не изменился — 19,9 млрд руб. (−1%).
По величине ROE компании ОМС заняли второе место среди сегментов страхового рынка: среднее значение достигло 45%.
Наибольшее внимание привлекает тот факт, что дивиденды в сегменте ОМС в 2024 году превысили прибыль — 9,0 млрд руб. против 8,9 млрд руб. Payout ratio составил 101%, то есть компании направили на выплаты не только заработанную прибыль, но и часть нераспределённого капитала.
По мнению НКР, страховщики ОМС, вероятно, не планируют капиталоёмких инвестпроектов, а их акционеры сосредоточены на извлечении текущей прибыли. При стабильном бизнесе и ограниченных возможностях роста ориентация на дивиденды выглядит вполне логичной. Сегмент перестрахования стал самым динамичным по приросту чистой прибыли и по значениям ROE. Главный драйвер — крайне высокая прибыль РНПК при её относительно небольшом собственном капитале. Дивидендов в этом сегменте не выплачивалось вовсе, так как компании предпочли направить ресурсы на укрепление финансовой базы, учитывая потенциальные катастрофические риски.
Чистая прибыль перестраховочных организаций увеличилась с 6,8 млрд руб. в 2023 году до 59,9 млрд руб. в 2024 году — рост более чем в 8 раз. Средняя ROE превысила 70%, по расчётам НКР. Капитал в секторе вырос на 126%, достигнув 108,6 млрд руб.
Стратегии участников перестраховочного сегмента ориентированы на долгосрочную устойчивость. Эти компании предпочитают создавать подушку безопасности на случай крупных катастроф или рыночных потрясений.
ROE и payout ratio как индикаторы зрелости
В дополнение к абсолютным финансовым показателям индикаторами зрелости страхового бизнеса являются коэффициенты рентабельности капитала и выплаты дивидендов. Именно они позволяют судить не только о текущей эффективности компаний, но и об их стратегической ориентации — на рост или на возврат акционерной стоимости.
По итогам 2024 года среднее значение ROE для российского страхования составило 31% — это самый высокий показатель за последние пять лет, в 2023 году он равнялся 24%, в 2022 — 17%. Резкий рост стал возможен благодаря увеличению чистой прибыли на 53%, а капитала — на 20%. Страховщики стали эффективнее использовать ресурсы и научились масштабировать доход при сохранении финансовой устойчивости.
Вместе с тем коэффициент выплаты дивидендов остался неизменным по сравнению с 2023 годом — 38%. Таким образом рынок продемонстрировал способность масштабировать финансовый успех без излишнего давления на капитал. Для контекста важно сравнить этот показатель с международной практикой.
В 2024 году немецкая Allianz и французская AXA заявили о выплате дивидендов в размере 75% чистой прибыли — это в два раза выше, чем в среднем по России. Такая разница объясняется зрелостью рынка, предсказуемостью регуляторной среды и более устойчивыми финансовыми показателями Allianz и AXA. В России компании вынуждены учитывать переходный период внедрения МСФО 17, потенциальное ужесточение нормативов достаточности капитала и риски регуляторного давления.
Тем не менее стабилизация payout ratio и рост ROE — это яркие признаки того, что страховой сектор в России движется к новым стандартам корпоративной зрелости.
Новый регламент, новые правила
2024 год стал последним периодом, в котором страховщики публиковали годовую финансовую отчётность по привычным правилам — в соответствии со стандартом МСФО 4. С 2025 года весь страховой сектор перешёл на МСФО 17, который принципиально меняет подходы к учёту, интерпретации и сравнению результатов.
На первый взгляд, введение нового стандарта — это исключительно вопрос методологии. Но на практике он затронул все уровни управления: от актуариев, моделирующих будущие денежные потоки, до советов директоров, принимающих решения о выплатах дивидендов. Применение МСФО 17 требует пересмотра всей логики формирования выручки, оценки обязательств и структуры отчётности.
В числе наиболее заметных изменений — исчезновение привычного показателя «страховая премия». Его место заняла «выручка», рассчитываемая на основе актуарных моделей и представляющая собой ту часть премий, которая соответствует предоставленным в отчётном периоде страховым услугам. Теперь показатели будут более чувствительны к срокам действия договоров, к перерасчётам и к изменениям в оценках будущих обязательств.
Всё это требует от компаний не только технологической перестройки, но и изменения бизнес-культуры. Финансовые директора и главные бухгалтеры должны не просто «пересчитать» отчёты, им придётся объяснять изменения советам директоров, акционерам, регулирующим органам. Одна из ключевых проблем переходного периода — сопоставимость данных: отчётность за 2024 год подготовлена по старым правилам, за 2025 — уже по новым.
На Московском актуарном форуме в мае 2025 года участники неоднократно отмечали, что отчёты по МСФО 17 значительно усложнились как по структуре, так и по объёму пояснений. НКР предполагает, что разрыв между управленческой и публичной отчётностью может усилиться, особенно в том, что касается мотивации персонала и прогнозирования результатов.
Ещё одним последствием перехода на МСФО 17 является необходимость адаптации внутренних моделей ценообразования и расчёта рисковых коэффициентов. Если раньше ключевым индикатором эффективности мог быть комбинированный коэффициент (combined ratio), то теперь он теряет значение, уступая место более комплексным метрикам.
Скорее всего, изменится и взгляд на политику выплаты дивидендов. НКР ожидает, что часть компаний может временно сократить выплаты или придерживать капитал до прояснения ситуации. Особенно это актуально для компаний, активно работающих с долгосрочными договорами страхования, где актуарные допущения имеют решающее значение.
Несмотря на все перечисленные сложности, переход на МСФО 17 открывает и новые возможности. В долгосрочной перспективе этот стандарт обеспечит бо?льшую сопоставимость отчётности между компаниями и странами, более точные модели оценки рисков и повысит доверие инвесторов.
Таким образом, 2025 год станет не только годом новых цифр, но и годом переосмысления самой сущности страхового бизнеса. Компании, которые сумеют быстрее адаптироваться к новой финансовой реальности, смогут получить стратегические преимущества в конкурентной борьбе.
0
0
0
0
Читайте также
Последние альбомы
Последние видео
Круглый стол №3 «Моторное страхование: перезагрузка стандартов и борьба с мошенничеством»,27.05.2025
добавлено 23.06.2025
добавлено 23.06.2025
добавлено 23.06.2025